民生证券股份有限公司方竞,宋晓东近期对工业富联（601138）进行征询并发布了征询敷陈《2025年半年报点评：2Q25功绩高增，AI家具快速放量》，赐与工业富联买入评级。
工业富联
事件：8月11日，工业富联发布2025年半年度功绩敷陈，2Q25公司好意思满买卖收入2003亿元，yoy+35.9%，qoq+24.9%；归母净利润68.8亿元，略超预报中值(68.3亿元)，yoy+51.1%，qoq+31.5%。半年度筹备情况高超，AI业务带动公司业务高速增长。
功绩快速增长，盈利才调肃肃。工业富联1H25好意思满买卖收入3607亿元，同比增长35.58%；归母净利润121.13亿元，同比增长38.61%。2Q25公司归母净利润68.8亿元，同比增幅达到约51.1%；扣非归母净利润为67.65亿元，同比增幅58.8%。公司盈利才调肃肃，功绩弹性初步体现，2Q25好意思满毛利率6.50%，qoq-0.23pct，净利率3.43%，qoq+0.16pct。
AI与云规划业务凯旋绩主引擎，结构优化开释遥远后劲。2Q25公司合座处事器营收增长超50%，云处事商处事器营收同比增长超150%，AI处事器营收同比增长超60%。GB200家具好意思满量产爬坡，跟着坐蓐良率的左右改善，出货量呈现逐季递加的高超势头，AI处事器出货增长也带动合座业务快速增长；交换机方面，上半年800G交换机营收较2024年增长近3倍，印证了数据中心带宽升级需求下的家具竞争力。公司在AI鸿沟布局提升，家具结构执续优化，宇宙产业链上风进一步突显。
液冷才调宇宙提升，前瞻布局GB200机柜经管有磋商。工业富联打造了从零部件、处事器到系统的全系列浸没式液冷经管有磋商，富联具备冷板式、浸没式、喷淋式的全系列液冷有磋商，适配从边际规划到超算中心的全场景需求。2024年10月16日，工联子公司鸿佰在敞开运算规划宇宙峰会(OCP,Open ComputeProject)上展示了GB200NVL72液冷经管有磋商，该有磋商具备1300kW的散热才调，才调范围涵盖side car和DCU全系家具，可无缝齐备整合至OCP ORv3机架中，并部署于客户的数据中心。此外，2025年7月30日，东元电机与鸿海科技达成策略定约，两边将联袂提供涵盖处事器、冷却系统、电力基础算作等一站式数据中心建造经管有磋商，知足从中国台湾、好意思国到东南亚、中东等地的宏大阛阓需求。在新家具经过方面，富联与客户深度互助共同开辟新一代液冷机柜要害时间，有望在GB300机柜获取更高的盈利才调。
投资提出：咱们瞻望2025-2027年归母净利润为302.52/376.14/452.57亿元，对应PE为26/21/17倍，磋商到公司在AI处事器和800G交换机快速放量，GB200有望给公司带来较伟功绩增量，看护“推选”评级。
风险指示：国外阛阓不足预期；时间家具更新迭代快；客户相对逼近；原材料价钱波动的风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增执评级4家；当年90天内机构指标均价为33.19。
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为提早规划作念好2025年春运使命，近日，国度发展修订委开动局组织召开春运使命谋划会议，深刻分析春运濒临的所在任务，会商推敲琢磨重心使命。会议条款，要动态研判客流趋势，强化运载组织，积极挖潜扩能，加强重心时段、热门澄澈运力供给，在作念好搭客运载保险的同期不能偏废好重心动力和民生物质运载；要优化运载管事，进步换乘、接驳便利化水平，加大疏堵保畅使命力度，作念勤学生、务工东谈主员等重心群体管事保险，积极开展志愿管事活动；要强化春运安全，紧盯重心方面和薄弱要领，加大隐患排查整治力度，进步实质安全水平；
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Microchip周一下调了第三季度营收预测，并晓谕关闭位于亚利桑那州的晶圆制造工场，该芯片制造商但愿在临时首席扩充官史蒂夫桑吉的陶冶下进行重组。 微芯片公司履历了几个震动的季度，由于汽车制造商在宏不雅经济省略情的情况下计帐了为幸免供应紧缩而积贮的现存库存，其汽车芯片订单放缓。 左证伦敦证券交游所汇编的数据，该公司现在展望收入将接近其之前预测的 10.3 亿好意思元的低端，低于分析师预期的 10.6 亿好意思元。微芯片股价在盘后交游中下落逾 3.5%，收盘时上升约 3%。本年迄今，该公司股价已
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